秦洪看盘｜热钱交易频繁，A股冲高受阻

蒋立冬 AI 图

周一A股市场出现了冲高受阻的态势。

其中，得益于人民币汇率坚挺等因素，早盘A股市场主要股指一度震荡回升。但是，由于汽车整车股出现了高位下跌态势，交易型资金纷纷套现，市场抛压渐趋增强，主要股指有所受阻。不过，调整幅度极其收敛，上证综指更是收出一根阳十字星。看来，A股虽然上冲乏力，但下档支撑力度尚可。

量化资金定价能力较强

近期A股市场的成交金额持续萎缩，周一仅1.01万亿元，较上个交易日萎缩了1456亿元。如此的量能数据说明了短线A股极度缺乏增量资金，从而使得短线盘面热点的定价权渐渐落入短线交易型资金手里，尤其是近年来较为火热的量化交易策略的量化型交易型资金。

此类资金的交易特点较为突出，尤其是在抓取舆情信息中的交易因子时，极其精准。比如说在周一盘中，当舆情出现美国要发展核电的信息时，这就触发了量化交易的买入因子，因此，整个核电板块出现了持续有力的大涨态势。相对应的是，当周一早盘舆情出现“汽车恒大论”的信息时，随之就触发了量化交易的卖出因子。因此，不仅A股的整车板块龙头品种跌幅居前，港股的汽车整车股也出现了较大跌幅，说明当前的量化交易不仅在A股盛行，已在一定程度上成为短线交易价格的定价方，还在港股等亚太市场也有着较强的引导能力。

更为重要的是，由于汽车整车股在A股的主要股指中具有较强的影响力，因此，周一量化资金的卖出策略对A股运行带来了较强压力。这可能也是上证综指等主要股指在盘中一度回落的直接压力源泉。毕竟北证50指数因为缺乏整车股在盘中反复活跃，收盘时上涨1.94%。

短线支撑力度渐趋增强

如此的走势也说明周一A股的冲高受阻，并不是因为宏观环境出现不利的边际变化，也不是因为长线资金出现了卖压，仅仅是因为触发量化交易型资金的卖出因子所涉及的板块对A股相关股指的影响力较强。也就是说，上证综指等股指在周一的冲高受阻，主要是因为量化交易的短线卖出行为。由于量化交易对股指的影响力主要是短线的，甚至是日内的分时交易。毕竟量化交易策略的交易因子是随时变化的，且只会在一个交易日里带来一定的影响力。

所以，可以推测的是，一是汽车整车股在周一的调整压力已经充分释放，不排除在周二就会迅速企稳。二是引发高位卖出交易因子的医药股，在周一也有所调整，也对A股产生了一定的压力。而医药股的调整，主要还是因为在上周五涨幅过大，触发了部分量化型资金的卖出因子。所以，医药股经过了周一的调整之后，不排除在周二就会迅速企稳。

也就是说，在周一盘中给A股主要股指带来压力源泉的医药股、汽车整车股极有可能在周二迅速企稳，从而使得A股的短线抛压迅速减弱。与此同时，银行股等低波红利主线品种已经调整数个交易日，技术上也有一定的超卖信号，不排除在周二或者后续的交易日里，触发量化交易资金的买入因子，进而成为短线A股的一个支撑力量。所以，短线A股虽然方向不明，但下档的支撑力度已渐趋增强，不宜对短线走势持有过度谨慎的观点。

（执业证书：A1210612020001）