期市晨昏线6.6（晚）：棉花的反弹能否延续？

　　文章来源：光大期货研究所

　　各位交易者朋友们大家下午好，欢迎收看今天盘后的《期市晨昏线》栏目。

　　今天，我国期货市场走出了普涨行情，文华商品指数最终收涨0.54%，再次对盘面下方位于155一带的支撑区间进行了验证，在这一区间未被有效突破之前，商品指数仍然存在反弹的可能。进一步来说，建材板块在的带领下领涨期市，而集运欧线则是走出了显著的下跌行情。

　　今天，虽然只上涨了0.87%，在上涨阵营中并不起眼，但由于棉花前两周在日线层面多表现为小阴线，因此今天的这根阳线和其自身的历史表现相比可以说是相当显眼，反差感十足，同时，这也引发了很多交易者关于此次反弹能否延续的讨论。那么在本期《晨昏线》中，我们就主要谈一谈这个品种。

　　当前，纺纱企业的成品库存正处于累积阶段，而这则导致其开工负荷同比持续处于低位水平当中，也就是说，作为棉花的直接下游，纱线偏弱的需求表现带给了棉花相对较低的刚性需求。此外，由于纺纱企业此前已经针对棉花进行过一轮补库，原料库存目前正处于同比偏高的水平上，因此，纺纱企业后续对棉花大概率没有较强的采购积极性。

　　那么在棉花的刚性需求本就不高，并且中下游的补库积极性也相对较弱的情况下，考虑到棉花的全产业链库存与往年同期相比相差不大，再加上国家棉花市场监测系统预计，本年度新季棉花的种植面积将会增加3%-5%，并且当前产区天气状况良好，供应端难以对现货与期货的市场情绪产生提振效果，因此基于现有信息，棉花的基本面仍然处于相对宽松的格局当中，盘面的向上驱动或许并不会很强。

　　另外补充一点，中美元首的通话确实为市场注入了一定的积极情绪，但这种情绪的延续性是高度不确定的，不能作为趋势由弱转强的依据，就像中美日内瓦联合声明发布之后，棉花在一根大阳线后便随即进入了阴跌状态一样。

　　从技术分析的角度来看，清明前后的价格跳空，也就是位于13400-13600一带的价格区间对棉花而言是一座难以逾越的大山，如果想要做出延续上涨、甚至是趋势方向由弱转强的判断，那么对这一区间的向上突破可以说是必要条件，因此，我们虽然不排除棉花短期延续反弹的可能，但就当下而言，交易者不应对上方的潜在空间抱有过大期待。

　　最后提醒各位交易者，北京时间今晚20：30，美国将公布最新一期的非农就业数据，这一数据通常会对美联储降息的市场预期产生影响，进而影响盘面走势。此前，美国民间机构公布的、素有“小非农”之称的ADP就业数据显示美国新增就业人口显著低于市场预期，若今晚的非农就业数据与之共振，则大概率会进一步加强市场对美联储将会尽快降息的预期。

　　那么今天盘后的期市晨昏线就先分享到这里，感谢您的持续支持与关注！

　　信息来源：光大期货研究所、Wind、文华财经、华尔街见闻

　　撰稿：姚涛

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